比特币正在大涨中失地

自3月5日以来，比特币再次走出了持续下跌的趋势。从技术上看，3月初的二次反弹并未突破2月的反弹高点，走出M头格局，市场情绪明显偏空。针对年初以来虚拟货币市场的走势，我曾在 2 月 7 日的文章《揭开比特币暴跌原因，这一次不一样》中总结道，“未来很长一段时间，经过暴跌，会有暴涨再创新高的逻辑可能已经失败。”

现在来看，这个结论还是成立的，比特币等虚拟货币正在失去暴涨的基础。想抄底的朋友，请做好长期持有（被套）的心理准备。

短期因素：政策打压和利润外逃

在投机市场，短期波动主要受市场情绪影响。过去几个月，多国监管部门对虚拟货币潜在风险和问题的密集表述，成为市场负面情绪的主要来源。

2017年9月除了比特币其他的币种能玩吗，中国出台ICO新规，虚拟货币交易被“驱逐”出国，主动“放弃”交易第一大国的地位。当时一些国家还在傻笑，以为自己可以在虚拟货币市场的某个角落捡漏超车，最后发现是烫手山芋。

在任何一个国家，无论其政策体系如何，保持货币政策的独立性，保护投资者免受欺诈性损失，都是金融监管当局的基本职责。虚拟货币和 ICO 的激增将侵蚀这两个基石。

虚拟货币已经从极客的小圈子走进了大众，靠的是创造财富的效果。新进入者的动机是发家致富的梦想，投机性越强的货币越有吸引力。在全球上千种虚拟货币中，Air Coin市值小，投机性强，吸引力远超比特币、以太坊等传统货币。

然而，空气币炒作注定了悲惨的结局。眼看着国内投资者如韭菜一样被收割，监管部门自然不能坐以待毙。

自2017年12月起，一向以政策宽松着称的韩国开始出台一系列紧缩政策，先是禁止所有政府官员持有和交易加密货币，随后又颁布ICO禁令，禁止外国人交易该国的加密货币。印尼、俄罗斯、印度、美国、法国、德国、日本等国也纷纷表态加强虚拟货币监管。

同时，随着越来越多的商家接受比特币支付，各国政府开始意识到，一种非主权、去中心化、抗审查（在一定程度上）的数字货币将对国内货币政策体系构成巨大威胁。尤其是在反洗钱和跨境资金流通领域，具有匿名特性的虚拟货币开始被视为严重问题。一个例子是法国和德国最近联合呼吁专注于防止虚拟货币出现反洗钱问题和资助恐怖主义的可能性。

从未来货币到烫手山芋，只需几个月。新韭菜还沉浸在暴涨的快感中，嗅觉敏锐的比特币鲸鱼（持有大量比特币的人）开始悄然抛售。抛售本身引发了抛售，进而引发了持续下跌和疲软反弹。

根据 3 月 17 日的一份报告，日本比特币鲸鱼 Ken Kobayashi 卖出了超过 4 亿美元的比特币（BTC）和比特币现金（BCH），尽管它一再声称它“用于避免影响市场价格。很多人仍然认为，他的抛售引发了其他大庄家的跟进甚至提前抛售，这是比特币暴跌的重要诱因。

此时，市场操纵问题就凸显出来了。这也是绝大多数 ICO 代币的致命弱点，从中期来看是一个巨大的负面影响。

中期负面：不是优质投机产品

巨大的问题。在《加密数字货币的投资逻辑》一文中，我曾提到大多数虚拟货币的供给机制带来的巨大问题：

“除了比特币和其他少数几种货币，几乎所有的山寨币和山寨币都会以ICO的形式发行，通常的结构是“X+Y/year”，即在ICO阶段发行X，然后再发行每年Y（当然，Y不是恒定的，而是按照一定的规律动态变化的）。

大多数时候，X的比例并不高，但对于一些数字货币来说，X的占比超过了70%。考虑到剩下的 30% 是几百年逐渐释放出来的，前几个 2018 年，X 可以占到发行量的 90% 以上，创始团队和最初的 ICO 参与者已经成为事实上的巨头。"

聚庄的存在使得投资者倾向于短线交易，及时获利了结，以免成为聚庄收割的韭菜。短线操作的市场风格一旦形成，波动性会加大，但会为韭菜的收获创造条件。

与其他虚拟货币相比，比特币没有经过ICO，基本均匀发行。但考虑到前期挖矿难度低、参与人数少、产量高、价格低，不排除前期大量人囤币的可能。事实上，据不准确的统计，比特币的世界中确实存在着大鲸，以至于每次比特币鲸落下，比特币鲸鱼的隐患都会被提起。

聚庄的存在让虚拟货币不再是理想的投机产品，而更像是割韭菜的利器。事实上，不仅是韭菜背后的巨头们在割韭菜，不受监管的交易所也是高手。他们首先鼓励你用杠杆买入，然后操纵市场让你平仓。对于坚持不使用杠杆的韭菜，他们会做一个钱包并被黑客入侵。偷窃事件也能一口气抓到，游戏还真是666。

货币和投机性质的悖论。支持者认为比特币的崛起“就像一只凤凰从 2008 年全球金融灾难的灰烬中升起——一场由美联储等中央银行政策引发的灾难”。诚然，一种不受监管、去中心化的货币具有顽强的生命力，但比特币的货币属性却被投机者玩弄了。

币值作为衡量价值的手段和储存手段，是基本要求，这也是各国央行普遍将防控通胀作为首要任务的原因。毕竟，如果同样的 10000 元今天可以买一辆车，明天可以买一个大葱，这个货币就会被丢弃（参考津巴布韦货币）。

比特币的投机性太强，无法成为一种通用的支付方式。最后，它的支付属性也只能局限在一个小圈子里。但它不能成为通用货币，毕竟是小众投资产品。“一币一别墅”的底气从何而来？

长期因素：代币的非货币化

区块链曾经是虚拟货币最坚实的基础，但随着代币去货币化，这个基础也在瓦解。

过去，虚拟货币和区块链是一体的。区块链是一个去中心化的记账系统，而虚拟货币作为这个小生态中的价值尺度和支付方式，是区块链中的“货币”。“。没有货币的生态是不完整的，所以大家都认为，每一条区块链最终都会需要一种虚拟货币。很多ICO项目描绘了区块链生态的美好前景，但ICO代币却是冲天而起。这就是逻辑。人们相信认为区块链的繁荣必然会带来链上虚拟货币的需求激增和价格上涨。

问题是，真的是这样吗？

我们先来看看联盟链的实践。目前，巨头们都在加速部署区块链，联盟链是首选。不少币圈投资者乐此不疲。其实这和你投资的虚拟货币有什么关系？

在联盟链中，记账节点、普通节点、身份网关、信息网关等参与者各司其职，需要激励，但不是代币激励。一方面，加入联盟链的机构在链外有合作关系，但他们只是想利用区块链提高业务的透明度和效率除了比特币其他的币种能玩吗，业务合作本身就是最大的激励；另一方面，只要做好工作量统计，链下货币激励也是一种选择，何必费心去弄个代币呢？

就公链场景而言，参与方缺乏链外合作，链内代币激励可能是更好的选择。但这种链内代币正在逐渐被代币化，类似于链内点，只能在生态系统中兑换权益，既不需要货币属性，也不需要投机属性。类似的尝试已经在雷霆链接和二三四五点的例子中进行过。

世界需要区块链，但不一定需要比特币。链圈和币圈渐行渐远，这是最大的负面。

不少币圈大佬表示，在投资虚拟货币之前，已经做好了归零的心理预期。作为投资人，你做好心理准备了吗？